OPEC超預期減產油價不漲反跌 美國頁岩油複蘇 2017-02-15 09:49:59
摘要：2017年1月原油產(chan) 量較去年12月大降89萬(wan) 桶 日，執行率已經高達90%，超出市場預期;據IEA（國際能源署），最大OPEC產(chan) 油國的沙特實際減產(chan) 幅度為(wei) 承諾規模的116%。
然而，令人費解的是，油價(jia) 在2月13日當日卻未見大漲，反而震蕩下行。截至北京時間2月14日15:10，布倫(lun) 特原油報55.62美元/桶，WTI報52.95美元/桶。
對此，東(dong) 證期貨原油分析師金曉告訴第一財經記者：“之所以油價(jia) 不漲反跌，主要原因在於(yu) 市場擔心美國頁岩油產(chan) 量會(hui) 以較快速度釋放。此外，EIA此前發布報告稱，預測3月產(chan) 量環比較2月有明顯增幅。”
IG資深金融評論員克裏斯·韋斯頓告訴記者，全球原油期貨多頭頭寸達曆史高位，顯然投機商需要新刺激來繼續增加已處高位的多頭頭寸。美國原油產(chan) 量激增，則一旦油價(jia) 超出收支平衡點，產(chan) 油商將盡一切可能使產(chan) 量最大化。
數據顯示，油價(jia) 升至50美元以後，美國頁岩氣開采活躍度明顯提高(頁岩油生產(chan) 成本高於(yu) OPEC原油)。據貝克休斯數據，今年1月美國活躍鑽機數達到683台，比上月大增49台，連續9個(ge) 月上升。
OPEC減產(chan) 超預期
第一財經記者查閱OPEC最新月報後發現，1月OPEC參考籃子價(jia) 格(OPECReferenceBasket)平均在52.4美元/桶，較前月上漲1.4%（或73美分）。
該月報顯示，11個(ge) 參加減產(chan) 的OPEC成員國今年1月原油產(chan) 量已經降至2988.8萬(wan) 桶/日。路透社根據OPEC數據統計得出，11個(ge) OPEC成員國已經在1月份貢獻出93%的減產(chan) 執行率。
雖未達到減產(chan) 目標，但由於(yu) 此前外界普遍對限產(chan) 執行持懷疑態度，本次執行力度仍超預期。OPEC國家與(yu) 非OPEC的14國產(chan) 油量之和占世界總量的一半多，其產(chan) 量對國際油價(jia) 有重要影響。去年11月30日，OPEC決(jue) 定減產(chan) 以來，布倫(lun) 特原油和WTI原油雙雙攻破50美元/桶關(guan) 口。布倫(lun) 特原油最高上攻至58.37美元/桶，WTI原油也漲至56.46美元/桶，油價(jia) 中樞上移態勢得到確立。
減產(chan) 幅度最大的無疑是OPEC“老大哥”沙特。在今年1月1日全麵落實減產(chan) 協議以來，沙特減產(chan) 幅度創下八年多以來最高水平，當月石油產(chan) 量削減了71.76萬(wan) 桶/天，遠遠超出去年底協議中的48.6萬(wan) 桶/天的減產(chan) 承諾，至974.8萬(wan) 桶/天，沙特實際減產(chan) 幅度為(wei) 承諾規模的116%。
除了沙特，伊朗、委內(nei) 瑞拉、伊拉克、安哥拉、卡塔爾的實際減產(chan) 幅度都超過了其在協議中承諾的水平。
不過，市場仍對減產(chan) 前景表示擔憂。“OPEC的月報喜憂參半，盡管沙特減產(chan) 超預期，但其實OPEC和非OPEC還有很多工作要做。”AgainCapital創始人JohnKilduff表示，例如利比亞(ya) 、尼日利亞(ya) 此前都被暫免執行限產(chan) ，其1月產(chan) 量紛紛上升。此外，伊朗也是唯一一個(ge) 沒有成功限產(chan) 的國家。市場擔憂未來幾個(ge) 月，限產(chan) 目標的執行力度可能會(hui) 下降。
原油價(jia) 格如今牽一發而動全身，其走勢與(yu) 全球通脹預期直接相關(guan) ，通脹則決(jue) 定了各國貨幣政策的變化;同時，全球經濟增速以及市場對原油的供求情況又直接影響了油價(jia) 變化。
美國頁岩油複蘇
在1月OPEC超預期減產(chan) 的同時，美國頁岩油產(chan) 量則有望上揚。根據EIA本周一發布的報告，美國頁岩油日產(chan) 量在3月可能增至487萬(wan) 桶，與(yu) 當前的479萬(wan) 桶相比，增加8萬(wan) 桶。
自2016年5月以來，其石油鑽井總數由404口攀升至729口，漲幅達80%。據貝克休斯數據，1月美國活躍鑽機數達到683台，比上月大增49台，連續9個(ge) 月上升。據道瓊斯消息，特朗普新政府支持傳(chuan) 統能源開發，美國9家頁岩油公司表示或將產(chan) 能提高35%以上，頁岩油市場有望繼續活躍，已布局北美油氣油服，或自有北美頁岩油氣開采資源的公司有望受益。
韋斯頓告訴第一財經記者，市場在注視供需動態，並認為(wei) 美國原油產(chan) 出是決(jue) 定性因素。一旦市場對OPEC成員國(以及部分非成員國)會(hui) 遵守減產(chan) 協議失去信心，原油價(jia) 格將趨近每桶40美元，而非維持在每桶50美元上方。可見OPEC成員國遵守減產(chan) 協議至關(guan) 重要，否則，市場將更大規模對當前原油期貨多頭頭寸平倉(cang) 。
如今，國際原油價(jia) 格的平衡早已被打破。以前油價(jia) 由OPEC定價(jia) ，其供給數量直接決(jue) 定油價(jia) ，但現在油價(jia) 的頂部將由美國頁岩油價(jia) 格決(jue) 定，其已成為(wei) 邊際生產(chan) 者，技術進步使得成本不斷下降，為(wei) 40~50美元/桶。OPEC當前隻能設定底層價(jia) 格，產(chan) 量越多這個(ge) 底就越低，產(chan) 量越少底就越高，但頁岩油的產(chan) 量又會(hui) 隨著油價(jia) 走高而再度回升，把價(jia) 格再度打壓下去。
在這一背景下，全球需求能否持續上行，也將主導油價(jia) 走勢。OPEC月報預計，2017年非OPEC需求預計上漲132萬(wan) 桶/日，預計全年總需求將達到9452萬(wan) 桶/日。2017年，預計全球原油需求增長將達119萬(wan) 桶/日。
這一預測的判斷基於(yu) 以下因素：全球經濟持續複蘇，同時中國、美國、印度和歐洲汽車銷量上升，有望帶動原油需求。不過OPEC月報也提及，隨著科技進步，原油使用效率也會(hui) 大大增強，這可能會(hui) 部分打擊運輸行業(ye) 原油需求。此外，潛在補貼的減少可能會(hui) 打擊原油消費。同時，可替代能源也可能打擊原油需求。（《第一財經日報》周艾琳）
