12月23日，華友鈷業(ye) 開盤漲超4%，盤中出現回落，最終收漲0.94%，報112.25元/股，總市值1370.83億(yi) 元。

標的仍在虧(kui) 損期

據公告內(nei) 容，華友鈷業(ye) 擬通過子公司華友國際礦業(ye) 以3.78億(yi) 美元，收購新加坡PMPL持有的津巴布韋前景鋰礦公司87%的股權，以及《公司間貸款協議》項下的關(guan) 聯債(zhai) 權。與(yu) 此同時，華友鈷業(ye) 還擬通過華友國際礦業(ye) 以4424.47萬(wan) 美元，收購自然人Kingston Kajese持有的前景鋰礦公司6%股權及Tamari Trust家族信托持有的前景鋰礦公司7%股權。

本次交易總金額4.22億(yi) 美元，收購完成後，華友國際礦業(ye) 將持有前景鋰礦公司100%股權，以及《公司間貸款協議》項下的關(guan) 聯債(zhai) 權。

記者注意到，華友的收購標的尚處於(yu) 虧(kui) 損狀態。截止2021年06月30日，前景鋰礦公司總資產(chan) 1996.8萬(wan) 美元，淨資產(chan) -91.8萬(wan) 美元;2021財年，營收1.8萬(wan) 美元，淨虧(kui) 損87.2萬(wan) 美元。

為(wei) 什麽(me) 要買(mai) 一家虧(kui) 損公司?華友實則是看上了前者在非洲的礦。前景鋰礦主要資產(chan) 係位於(yu) 津巴布韋的Arcadia鋰礦項目，該項目位於(yu) 津巴布韋以東(dong) 的馬紹納蘭(lan) 區，距離首都哈拉雷約38公裏。

截至2021年10月，前景公司公布的Arcadia項目標準資源量為(wei) 7270萬(wan) 噸，氧化鋰品位1.06%，五氧化二鉭品位121ppm，氧化鋰金屬量77萬(wan) 噸(碳酸鋰當量190萬(wan) 噸)，五氧化二鉭金屬量8800噸。其中，儲(chu) 量4230萬(wan) 噸，氧化鋰品位1.19%，五氧化二鉭品位121ppm，氧化鋰金屬量50.4萬(wan) 噸(碳酸鋰當量124萬(wan) 噸)，五氧化二鉭金屬量5126噸。

根據12月公布的可行性研究報告，Arcadia項目建設期2年，生產(chan) 年限18年，露天采礦，礦山服務年限內(nei) 剝采比3.4噸/噸，年產(chan) 14.7萬(wan) 噸鋰輝石精礦，9.4萬(wan) 噸技術級透鋰長石精礦，2.4萬(wan) 噸化學級透鋰長石精礦，以及0.3噸鉭精礦。華友鈷業(ye) 披露，Arcadia項目的稅後淨現值為(wei) 9.29億(yi) 美元。

值得一提的是，前景公司於(yu) 2020年底開始對Arcadia項目小規模露采，並在現場運營一條小規模透鋰長石中試生產(chan) 線，10月完成第一批產(chan) 品裝船銷售。

華友鈷業(ye) 表示，本次交易符合公司“上控資源、下拓市場、中提能力”的發展思路。Arcadia項目有利於(yu) 公司強化上遊鋰資源布局，增強鋰電新能源材料所需的資源儲(chu) 備，對公司中下遊產(chan) 業(ye) 鏈形成強有力的資源保障。

轉型鋰電一體(ti) 化

天眼查App顯示，華友鈷業(ye) 成立於(yu) 2002年，2015年1月登陸上交所主板，是一家專(zhuan) 注於(yu) 鈷、銅有色金屬冶煉及鈷新材料產(chan) 品深加工的高新技術企業(ye) 。公司鈷產(chan) 品主要用於(yu) 新能源三元動力電池和消費類電子等領域。

當下，華友鈷業(ye) 正在從(cong) 銅鈷企業(ye) 向鋰電材料垂直一體(ti) 化轉型，接連布局產(chan) 業(ye) 鏈。

11月7日晚間，華友鈷業(ye) 稱，公司與(yu) 興(xing) 發集團在湖北省宜昌市簽署《合作框架協議》，雙方將圍繞新能源鋰電材料全產(chan) 業(ye) 鏈進行合作，按照一次規劃、分步實施的原則，在湖北宜昌合作投資磷礦采選、磷化工、濕法磷酸、磷酸鐵及磷酸鐵鋰材料的一體(ti) 化產(chan) 業(ye) ，建設50萬(wan) 噸/年磷酸鐵、50萬(wan) 噸/年磷酸鐵鋰及相關(guan) 配套項目。

另據6月11日公告，華友鈷業(ye) 表示擬通過公開發行A股可轉換公司債(zhai) 券，募集資金不超過76億(yi) 元，用於(yu) 建設廣西年產(chan) 5萬(wan) 噸高鎳型正極材料、10萬(wan) 噸三元前驅體(ti) 材料一體(ti) 化項目、衢州年產(chan) 5萬(wan) 噸高性能三元前驅體(ti) 項目，並補充流動資金。前兩(liang) 個(ge) 項目的建設主體(ti) 係其全資子公司巴莫科技，就在一個(ge) 月前，華友鈷業(ye) 重啟對巴莫科技的收購。

據5月23日公告，公司計劃收購巴莫科技38.62%股權，作價(jia) 13.51億(yi) 元。交易完成後，公司將成為(wei) 巴莫科技控股股東(dong) ，合計控製後者65.02%的表決(jue) 權。巴莫科技主業(ye) 為(wei) 鋰電池正極材料的生產(chan) 和銷售，主要產(chan) 品為(wei) 鈷酸鋰和三元材料(含高鎳)，也是華友鈷業(ye) 的重要客戶。

業(ye) 績增長不穩定

得益於(yu) 產(chan) 品量價(jia) 齊升，前三季度，華友鈷業(ye) 實現營收228億(yi) ，同比增長53.6%，歸母淨利潤23.7億(yi) ，同比增長245%。

不過，拉長時間線來看，華友的業(ye) 績增長並不穩定。年報數據顯示，2010年及2011年，其淨利連續兩(liang) 年正增長，後兩(liang) 年則接連下滑，2014年微增18.5%後，2015年又暴跌近270%，在2016年及2017年迎來暴漲，後兩(liang) 年再度下滑19.41%、92.18%，2020年則完成874.9%的增長。

此外，華友鈷業(ye) 的債(zhai) 務壓力不容忽視。2013年至2020年以及2021年前三季度，其資產(chan) 負債(zhai) 比一直維係在53%以上，最新一期為(wei) 54.32%。具體(ti) 來看，應付票據及應付債(zhai) 款達88.46億(yi) 元，有息負債(zhai) 98.96億(yi) 元。

需要注意的是，截至12月10日，華友鈷業(ye) 控股股東(dong) 浙江華友控股集團有限公司及實控人陳雪華共計持有本公司股份2.85億(yi) 股，占公司總股本的23.33%;其中已累計質押1.83億(yi) 股，占其持股的64.21%，占總股本的14.98%。

華友前第二大股東(dong) 不久前還完成清倉(cang) 。據8月25日公告，華友鈷業(ye) 前第二股東(dong) 大山公司於(yu) 8月23日至25日累計減持公司約1208.43萬(wan) 股，占公司總股本的0.99%。減持完畢後，大山公司不再持有公司股份。以當日收盤價(jia) 134.31元/股計算，大山公司可套現逾16億(yi) 元。(國際金融報)