作為(wei) 異質結電池組件的主要玩家，東(dong) 方日升最新的一紙公告再度引發了關(guan) 注。
 
根據公告，該公司募投項目5GWN型超低碳高效異質結電池片與(yu) 10GW高效太陽能組件項目的投產(chan) 日期將由2025年3月延長至2026年12月，一延就是近兩(liang) 年。
 
公開資料顯示，這已經是該公司第二次將上述項目的可用日期延長。
 
不過，就半年報來看，上述項目在2024年上半年的投資明顯放緩。而截至2024年6月末，其已經有20億(yi) 元轉固，18億(yi) 元則仍屬於(yu) 在建工程。
 
盡管在此次公告中，東(dong) 方日升對該項目的可行性進行了重新論證，但在異質結組件需求仍然有限的情況下，也引起了該項目是否會(hui) 出現爛尾的猜疑。


 
與(yu) 此同時，對於(yu) 一個(ge) 募投項目，通過多次延期，是否旨在規避對該類項目收益承諾的有關(guan) 規定以及如果在項目無法達到預期收益的情況下，是否應該計提在建工程減值損失的疑問。
 
尤其是鑒於(yu) 該項目的建設高峰期在2023年，而隨著異質結電池製造設備價(jia) 格的下降，意味著在成本競爭(zheng) 上，與(yu) 新投資的項目存在著天然的劣勢。
 
此外，根據東(dong) 方日升的公告，該公司的異質結電池以及組件產(chan) 能分別達到了6GW、10GW。據此測算，上述項目已經部分投產(chan) 。
 
不過，在此次延期的公告中，對於(yu) 上述項目的詳細進展，東(dong) 方日升卻並未提供更多信息。
 
兩(liang) 度延期
 
公告顯示，上述項目的總投資74億(yi) 元，使用募集資金33億(yi) 元。
 
信息也顯示，這已經是東(dong) 方日升第二次將其主力項目進行延期了。
 
早在2024年8月份，該公司曾召開董事會(hui) ，將該項目的達到預定可使用狀態的日期調整延長至2025年3月。而項目最初計劃的投產(chan) 時間是在一年。
 
根據半年報，上述項目的投資進度為(wei) 52.79%，據此測算，該項目的累計投資已經達到了39億(yi) 元。其中，已經使用募集資金20億(yi) 元。
 
在建項目信息還顯示，該項目早在2022年就已經開工，在2023年下半年開始大規模投資。
 
不過，到了2024年上半年，該項目的投資明顯放緩，當期僅(jin) 新增投資4.46億(yi) 元。而截至2024年6月末，該項目的在建工程餘(yu) 額為(wei) 18億(yi) 元，工程累計進度為(wei) 53%。
 
簡單對比來看，截至2024年9月末，該公司的在建工程餘(yu) 額44.42億(yi) 元，較年初減少了20億(yi) 元。而與(yu) 2024年6月末的46.5億(yi) 元相比，變化不大。
 
諸多疑團
 
盡管整體(ti) 項目延期，但根據公開信息以及鑒於(yu) 光伏企業(ye) 製造業(ye) 項目均分產(chan) 線投產(chan) 的慣例，上述項目可能已經部分投產(chan) 。
 
在此次公告，東(dong) 方日升則公布，其異質結電池以及組件產(chan) 能分別達到了6GW、10GW。據此測算，上述項目已經投產(chan) 的異質結電池產(chan) 能約為(wei) 2GW。
 
而對於(yu) 已經投產(chan) 的組件產(chan) 能，就現有信息，可能無法推算。
 
不過，在此次延期的公告中，對於(yu) 上述項目的詳細進展，東(dong) 方日升卻並未提供更多信息。
 
需要關(guan) 注的是，作為(wei) 募投項目重要一環，在半年報或者是年報中，均需要發布該類項目投資收益實現情況。而對未達到可用日期的項目，可以不披露。
 
基於(yu) 此，這意味著在發布2024年及其後定期報告時，東(dong) 方日升可以以該項目未達到使用狀態為(wei) 由，不披露其業(ye) 績承諾完成情況。
 
與(yu) 此同時，鑒於(yu) 該項目在2022年就已經開工，且其建設高峰期在2023年，而隨著異質結電池製造設備價(jia) 格的下降，意味著在成本上，與(yu) 新投資的項目相比，存在著天然的劣勢。如此一來，是否需要對該項目的在建工程以及固定資產(chan) 進行減值測試，並計提相應的損失，也需要關(guan) 注。
 
除了市場需求原因外，上述募投項目再度延期，可能與(yu) 其現金流變化也不無關(guan) 係。
 
根據現有信息，按照預算，在已經投資了40億(yi) 元後，該項目還需要投資近35億(yi) 元。
 
而就三季報來看，東(dong) 方日升在現金流上，已經處於(yu) 吃老本狀態。
 
財報顯示，2024年前三季度，該公司的經營活動產(chan) 生的現金流量淨額為(wei) 淨流出狀態，且高達43.95億(yi) 元，並導致其本期的現金及現金等價(jia) 物淨增加額也為(wei) 淨流出狀態，且達到了18.3億(yi) 元。
 
值得注意的是，這還是在該公司用於(yu) 購建固定資產(chan) 、無形資產(chan) 和其他長期資產(chan) 支付的現金大額較少的情況下，本期僅(jin) 為(wei) 18.54億(yi) 元，較同期的40.73億(yi) 元大幅減少。
 
當然了，整體(ti) 來看，由於(yu) 有年初資金打底，其期末現金及現金等價(jia) 物餘(yu) 額仍然達到了39.24億(yi) 元。